新利18官网手机网页版长龄液压-605389-深度研究：液压零部件有望迎来拐点

　　今天分享的是【东方财富证券-长龄液压-605389-深度研究：液压零部件有望迎来拐点，光伏跟踪支架回转减速器打造“小而美”第二成长曲线】 报告出品方：东方财富证券-

　　国产液压零部件细分领域小巨人，“工程机械+光伏”双轮驱动助力穿 越周期。 公司多年来深耕液压元件及零部件业务，产品主要应用于工程机 械领域，系国内中央回转接头和张紧装置细分领域头部企业。

　　上市之后受地产行业低迷、基建投资不及预期等外部因素影响， 传统业务出现下滑趋势，公司通过自主研发、战略收购、变更募集资 金投向等方式完善产业链布局并积极寻求第二成长曲线，新增包括精 密铸件及回转减速器等业务，其中回转减速器主要应用于光伏跟踪支 架领域，精密铸件业务用于内部配套及部分对外销售。 此外，公司把握出海机遇，预计在泰国新建液压零部件及回转减 速器相关产能，提升公司海外市场份额。

　　液压零部件：工程机械周期有望触底，多因素催化有望带来边际改善 我国液压行业市场规模持续扩大，工程机械仍是主要应用领域。 受外部因素影响，下游需求减弱导致公司液压零部件业务近年来出现 明显下滑，我们认为后续挖掘机销量将摆脱单一因素重大影响转为多 因素共同催化形式，随着相关政策出台及落地，工程机械行业有望进 入筑底反弹阶段，但是未来行业反弹及修复情况仍具有不确定性，因 此持谨慎乐观态度。公司作为国内液压零部件细分领域头部企业，与 下游整机厂具备多年合作基础，若下游需求迎来复苏，相关业务营收 规模及盈利能力将得到修复。